第099章：超級淫蕩計劃（2）
另一種合理的解釋就是日本為支撐美元而做的努力。1985年秋天“廣場協議”後，盡管美元大幅度貶值，但美國的貿易赤字仍繼續擴大，1986年為1550億美元，1987年創造1700億美元的歷史最高記錄。為保持美國的國際收支平衡，必須有外國資金流入，以資本項目的盈余來彌補經常項目的逆差。如果沒有國外資本的流入，美元就會大幅度貶值，通過美元貶值來壓縮經常項目的赤字以維持國際收支平衡。
而日本從兩大角度來說，是不希望美元貶值的。其一是日本投資者和政府擁有龐大的美元資產，美元貶值會增加這些美元資產的損失。其二是避免因日元升值而打擊日本的出口。到80年代，日本的制造企業已高度依賴對美國的出口，美元貶值，日元升值將抑制日本產品的出口。所以，為了日本的利益，日本必須向美國提供資金，以維持美元價值。
日本大藏省(日本財政部)為支撐美元付出了許多努力。據說，近幾年，每當美國長期國債在對外招標時，日本的機構投資者都會接到大藏省官員打來的電話。表面上，他們是了解日本機構投資者認購美國國債的意向或行動，但這些官員還經常會順便告之其他公司購買美國國債的情況。這樣一來，日本的機構投資者自然就不會保持沉默，很多日本機構投資者在遭受虧損後經常抱怨說他們是不得不采取迎合當局意圖的行動。
呵呵！曾彥雲笑了笑，看到房間內氣氛很嚴肅，所有人都認真聽著他的分析，為了環節一下緊張的氣氛，曾彥雲接著說，曾有這樣一個故事：1988年3月，裡根總統任期屆滿，美國正在進行新一屆總統的選舉。在此期間，美國債券市場出現傳聞說，日本在財政年度結賬時，日本機構投資者將會拋出手中的美元債券。這一傳聞引發了美國國債的動蕩，為穩定美國國債市場投資者的信心，日本大藏省趕緊要求日本人壽保險公司發表聲明：“就是4月以後也不打算拋出美元債券”。但投資者對日本公司方面的“承諾”還是感到不放心。
於是，大藏省有關官員親自出馬游說市場，強調日本保險公司聲明的背後有大藏省的意圖。日本中央銀行也出來說：“日本擁有外彙儲備的90是用美元運作的”。意思很明顯，日本政府向美國國債市場的投資者表明：美國國債市場的穩定關系到日本的利益，日本機構投資者是不會置國家利益不顧的。
事情演變到這一地步，日本已越來越深陷於美元的控制中。整個80年代，日本一直在大量購買美國國債，向美國注入資本。1985年之前，是為利所誘，抗拒不了美國高利率和強勢美元所蘊涵的高收益的誘惑。而1985年“廣場協議”之後，則是無奈之舉，為了保護日本龐大的美元資產免遭美元貶值所帶來的損失，只有繼續購買美國國債以支撐美元。只要美國的龐大貿易赤字不結束，日本就必須不斷向美國輸出資本，以維持美國的國際收支平衡。如果流入美國的資本斷流，將可能引發美元的暴跌。如果美元暴跌，日本龐大的美元資產則進一步大幅度縮水。因此，除了不斷地購買美國國債，向美國注入資本外，日本已無路可走。這就是為什麼面對著美元持續下跌，日本機構投資還在不斷地大規模增加美元資產的真實原因。
大家都是金融方面的高手，相信這些資料大家也都了解，但是為了接下來的具體操作方針，我還是不得不接著說下去，曾彥雲笑了笑，繼續道。
1987年，面對美元持續且快速下跌，七大主要工業國政府坐不住了，希望采取聯合措施制止美元的跌勢，穩定美元幣值。於是政府官員在巴黎召開協商會議，會議的結果是達成羅浮宮協議(LouvreAccord)，該協議的主要精神是：1、七大工業國應共同合作來穩定彙率；2、七大工業國建立共同磋商機制，協調各國的宏觀經濟政策。
日本政府為穩定美元做了最大的努力，1987年2月獨自降息，將日本利率下調到了2.5的超低水平，並一直維持到1989年5月，前後歷時兩年零三個月，希望通過擴大美國和日本的利率差來穩定美元幣值。而美國在此期間連續三次上調利率，1987年9月，艾倫格林斯潘(AlanGreenspan)取代保羅沃爾克就任美聯儲主席，他將美國的官方利率上調到了5.5—6。
擴大美日兩國利率差的政策暫時起到了效果，在1987年—1990年期間，美元穩定回升，從1987年1美元兌120日元的最低點上升到1990年初的1美元兌160日元。日本終於過上了一段時間的好日子。
正所謂“福兮，禍之所伏”，日本這一超低利率的政策給未來日本經濟帶來了致命的隱患，超低利率政策導致了日本股票和房地產泡沫，現在他們正在品嘗著自己制造的苦果，我們不過是為了加速他們進食的速度而已。
1987年10月19日是美國股市的“黑色星期一”，這一天，道瓊斯工業平均指數下跌了500點，跌幅高達20，衝擊波立即波及到全世界。
從經濟基本面來分析，此次美國股票暴跌的根本原因可以說是美國長期積累起來的經常項目赤字所致。1987年，美國貿易赤字達到創紀錄的1700億美元，巨額的貿易赤字需要不斷地從國外引進資本，如果外國資本流入因突發事件得不到保證時，將引發金融危機。1987年10月的“黑色星期一”就是在這種背景下爆發。
1987年9月，美國上調官方利率。與此同時，聯邦德國也隨美國提高了利率，聯邦德國的此舉立即遭到當時美國財政部長貝克的嚴厲批評，貝克認為聯邦德國這樣做違法了國際協調政策，並表示這樣是無法確保美元的穩定。貝克的這一講話引發了證券市場的恐慌，投資者開始在股票市場和股票期貨市場拋空，引發10月19日的股市崩盤。
面對昨夜華爾街股市的崩潰，美元大幅度貶值，日本金融政策當局立即作出反應：政府托市，通過穩定日本股票市場推動美國股票市場的穩定。為此，日本金融、證券和保險的政府主管部門大藏省官員向日本四大證券公司表達了希望他們立即出面大規模買進股票護盤的意向，四大證券公司在第二天日本股市開盤後立即大量買進，雖然沒有擋住如潮水般的拋盤，但是卻極大地緩解了日經225指數的跌幅。與美國、英國、法國和德國的股票市場相比，日本的股票市場跌幅最小。
為了使股市迅速從“黑色星期一”的打擊中恢復過來，大藏省放寬政策允許各種企業信托基金入市買賣股票，這些“救市政策”使日本股票市場很快從危機中走了出來，繼續上漲。
日本股票市場的良好表現穩定了美國投資者的信心，只要日本沒問題，美國也就有救了。在“黑色星期一”的應急處理中，日本大藏省表現出的雷厲風行的做法，將日本對美元的極度重視深深地留在了全世界的印像中。日本這一做法等於告知天下，除繼續支撐美元外，日本沒有自己的貨幣政策。
在80年代後半期，由於股票市場特別繁榮，日本企業通過發行股票籌集到大量的低成本資金。在80年代前半期，日本制造行業通過發行股票平均每年的籌資額為8000億日元，到80年代後半期，股票籌資額逐年上升，1989年達到50000億日元。
同時，公司債券的發行量也不斷增加，這些債券大都以可轉換債券方式發行，或者通過附帶認股權證使得債券的融資成本非常低。在股票市場牛市時期，發行可轉化債券或附帶認股權證的債券可以大大地降低融資成本。由於證券融資成本低，導致日本制造企業在80年代明顯偏好通過證券市場融資。
從這個角度來說，日本股票市場的長期熊市對提高美國企業的競爭力是有好處的。美國對日本股票在80年代後半期的非理性上漲感到十分不滿，日本股票連續四年持續上漲使日本企業的國內和國際證券融資的成本非常低。
1989年秋天，美國和日本為解決兩國貿易長期發展不平衡的問題，在布什總統的提議下，美日兩國就美日經濟結構問題進行磋商。面對扶搖直上的日本股票市場，美國在1990年強烈批評日本股市由來已久的封閉交易和企業集團內部或同一行業內各企業相互持股的做法，要求日本企業改變相互持股的做法，並向日本提出具體要求：(1)將日本的銀行持股標准由5降低到2；(2)取消綜合商社不得持有制造業企業股份的限制；(3)強化子公司持有母公司股份的限制。
美國政府的這一招隱藏無限殺機，直指日本股票市場長期上漲動力來源。各公司相互持股是日本股票市場的主要特點，也是維持日本股票長期上漲的原因之一。如果日本采納美國的要求放棄企業相互持股這一做法，將使進入市場流通的股票急劇增加，股價會因此大幅度下跌。
在日本，企業間相互持有的股票一般都是長期持有，不會因股價漲跌而輕易拋出，因此，企業間相互持有的股票一般情況下是不上市流通的。
特別是要求日本的銀行減持企業股票的要求十分險惡。在日本，銀行持有大量的股票，並且一旦持有都是長期持有，不會輕易拋出。經過長期的大牛市，銀行所持股票的盈利非常巨大，一旦銀行拋售股票，日本股票市場必然崩盤。
美國的這一要求足以導致日本股票市場的大幅度下跌。在1990年上半年，美國的這些要求頻繁出現於日本各大主要經濟類媒體的頭版頭條上，給日本股市帶來了壓力。美國通過美日經濟結構問題會議發布的這些信息，使日本投資者理解到原來美國不希望日本股市長期居高不下，投資者持股信心開始動搖，有些對日美政策敏銳的投資者開始拋出股票，股市出現下跌，而後演變成恐慌性出逃，現在日本股市就正處於暴跌之中，盡管有政府在護盤，不過相信國際金融機構的進入，全世界的大鱷衝擊，即使日本政府擁有再多的外彙儲備，也不能抵擋得住這麼多的資金吧！
1989年，日本東京證券市場還沉浸在“債權國行情”中，股價繼續上漲。1989年5月，日本開始實施緊縮的貨幣政策，但日經225指數對此毫無反應地繼續上升。不過，經過分析我覺得，下半年日經指數的上漲有被人操作的嫌疑。因為在這段時間裡，上漲的股票只是少數的日經225指數的成份股，大多數的股票在這段時間裡開始顯露疲態。
具可靠資料顯示，在1989年日本開始實施緊縮貨幣政策之後，經驗豐富的美國機構投資者一面繼續買進對日經225指數影響大的成份股，通過推動少數成份股的上漲，從而使日經225指數維持漲勢。與此同時，在日經225指數期貨市場大量拋空日經225指數期貨。
當在日經225指數期貨市場上積累了足夠的拋出倉位後，開始大量拋出對日經225指數影響大的成份股票，推動日經225指數快速下跌。同時，在日經225指數期貨市場大量拋空，使日經225指數期貨快速下跌。這樣，股票市場和股票指數期貨市場相互推動，引發股票市場的恐慌情緒，導致兩個市場不斷下跌。
如果沒有外部破壞性的震蕩，日本也許可能以緩和的緊縮逐漸實現軟著陸，但是日本沒有想到，這是一場國際銀行家不宣而戰的金融絞殺行動。美國人用大量現金去買，日本人認為根本不可能發生的日本股市暴跌的可能，雙方賭的就是日經指數的走向，如果指數下跌，美國人賺錢，日本人賠錢，如果指數上升，情況正好反過來。1989年年底，日本股市達到了歷史巔峰，日經指數衝到了38915點，大批的股指沽空期權終於開始發威。
高盛公司從日本保險業手中買到的股指期權被轉賣給丹麥王國，丹麥王國將其賣給權證的購買者，並承諾在日經指數走低時支付收益給“日經指數認沽權證”的擁有者。該權證立刻在美國熱賣，大量美國投資銀行紛紛效仿，日本股市再也吃不住勁了。不可遏制的暴跌就像意外的狂風驟雨劈面向人們襲來，一夜變巨富的美夢化成噩夢深淵，恐慌情緒籠罩著投資者的心。
好像美國老虎基金現在就在日本市場上做空，而還有很多對衝基金正在觀望，隨時有可能進入市場操作，現在我們的目的就是在日本這麼大的蛋糕中分一小塊，當然了由於我們的資金有限，需要采取更靈活的方針，針對當前的情況，我做了一下分析，覺得我們應該這樣去操作。
首先，……。
接著，……。
最後，……。
相信只要大家按照這個計劃執行下去，一定會取得意想不到的成績的，當然了咱們的計劃有點劍走偏鋒，並不是那麼的光明正大，但是如果一切都能按照計劃進行，相信回報也是很豐厚的，公司資產絕對可以在一年之內翻上數十倍。
嘿嘿！既然是這麼牛叉的計劃，怎能沒有一個好名字呢？因此，經過我慎重考慮，將這份投資計劃，正式命名為：奇跡證券第一份“超級淫蕩計劃”，大家意下如何？
“哈哈哈哈！”
“呵呵呵呵”
嚴肅的會議室，因為最後計劃的名字而爆發出一片大笑，讓大家剛被曾彥雲那龐大的計劃而震驚的心情的到了緩解，不過現在大家看曾彥雲的眼神已經變了，再也不是第一天見面時人為地那種“暴發戶”“公子哥”之類的人了，只憑他不看任何稿子，能夠將日本的金融市場和美國對日本這些年的態度，就能看出這個年輕的老總絕對有真才實學。
魏東明現在看曾彥雲的眼光也變了，現在他好像眼神比兩天前亮多了，心想：這個老總也真有點本事，自己已經研究了很長時間的日本股市了，當然對這種情況很了解，只是手中沒有大筆資金，無法入市操作，看樣子老板手中至少有20億港幣，如果按照1：10的保證金制度下，也可以動用三十億美元左右，也算是一筆不小的資金了，要是能讓自己主持這次操盤，就太好了。
想到這裡，魏東明開始目光炙熱的盯著曾彥雲，等待著他宣布具體人員的任命方案。